Dentre as formas de manipulacao de precos esta a pratica conhecida como portfolio pumping (1).
A essa pratica da-se o nome de portfolio pumping. Com relacao ao mercado acionario, essa estrategia consiste em elevar o namero de negociares das acoes com maior ponderacao na carteira do fundo, sobretudo, no altimo dia do periodo que sera considerado no computo do desempenho do fundo.
Nesses casos, o incentivo para que o gestor realize o portfolio pumping seria maior, dado que sua remuneracao estaria atrelada ao desempenho da carteira do fundo.
Alem do gestor, ha tambem o estimulo ao portfolio pumping que concerne ao fundo como um todo, na medida em que um historico de desempenhos elevados pode representar um atrativo a novos fluxos financeiros & esse fundo.
Dada a dificuldade em identificar tal pratica, muitos investidores nao tem a possibilidade de distinguir os fundos com desempenho elevado fundamentado daqueles que foram obtidos atraves de portfolio pumping. Assim, a existencia dessa praatica pode comprometer a otimalidade da decisaao de novos investidores referente ao destino dos fluxos financeiros.
Consequentemente, torna-se dificil identificar as acaes que representariam praticas de portfolio pumping. Dessa maneira, um estudo aprofundado dessa questao apresenta relevancia ao tentar esclarecer um problema potencial a esse componente tao importante ao funcionamento da economia que representa o mercado de capitais.
Este artigo consiste em uma analise sobre a pratica de portfolio pumping para o caso brasileiro.
Assim, para compreender melhor os incentivos do gestor ao portfolio pumping, e importante analisar a questao do problema agente principal.
O portfolio pumping pode ser entendido como uma pratica tambem decorrente desse problema de agente principal: a depender dos incentivos do gestor, sua atuacao pode nao corresponder aos interesses dos investidores, na medida em que a manipulacao de precos implica apenas beneficios de curto prazo, sobretudo ao gestor, podendo acarretar uma situacao de longo prazo menos favoravel aos investidores (3).
(2009) verificam que o portfolio pumping demonstra-se mais comum entre fundos com desempenho relativamente mais baixo no trimestre anterior.
Seus resultados podem indicar um papel importante dessas autoridades para a minimizacao do problema de portfolio pumping. Abordando o caso frances, Hillion and Suominen (2004) tambem analisam a adocao de medidas para reduzir a manipulacao de precos ao final do pregao, obtendo sucesso em reduzir a volatilidade das cotacoes nesse periodo.